本案是全国首例因上市公司董监高未履行公开承诺引发的证券侵权纠纷案件。在证券监督管理机构未明确认定袁某、罗某未履行公开承诺是否构成虚假陈述的情况下，邦信阳团队对二人的行为进行了深入研究。邦信阳团队查阅了当前所有关于上市公司“公开承诺”的参考文献，从体系解释和目的解释角度，论述《证券法》第八十四条与八十五条在立法目的、投资者损失性质上的一致性，主张将本案“公开承诺”纳入八十五条所调整的虚假陈述规范体系。还强调袁某、罗某公开承诺“不可撤销、不可变更”，通过分析《证券法》第八十四条的应然性法律构造，论证本案“公开承诺”属于确定性信息。袁某、罗某在发布“公开承诺”之时没有准备充足的资金，事后又未能履行，具有重大过错，故本案证券侵权行为应属于《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》第四条规定的虚假记载、误导性陈述。

面对被告将“公开承诺”辩论为不确定信息，试图援引安全港规则免责。本案原告代理律师刘博在接受《证券日报》记者采访时表示，即便将本案“公开承诺”归为预测性信息，因袁某、罗某作出公开承诺之时缺乏合理的编制基础，整个过程未充分提示投资者风险，也未及时履行更正义务，故不满足预测性信息安全港规则，应同样定性为误导性陈述。且袁某、罗某发布“公开承诺”的公告属于重大事件且对金力泰股票的影响符合“价量敏感性”，故“公开承诺”的公告对金力泰股票产生重大影响。

就关于投资者损失核定的问题，王智煜律师、刘博律师在接受《法治日报》记者的采访表示，《证券法》第八十四条仅规定了不履行公开承诺需要承担赔偿责任，但并未明确界定民事责任的性质及构成要件，自该条款立法以来，此前一直处于“沉睡”状态。本案中，袁某、罗某在2021年6月15日的增持公告中声称基于对金力泰公司的未来发展前景坚定看好和高度认可，为了与金力泰公司长远发展紧密结合而合计增持金力泰公司股票不低于3亿元。这种公开承诺本应属于对金力泰公司股价的重大利好消息，但事后袁某、罗某却声称因资金问题未践行该承诺。这种“忽悠式”增持当然会对金力泰公司的股价产生负面影响，造成投资者预期落空进而产生投资损失。但股票作为具有高度流动性的有价证券，股价的波动可能受多重因素的影响。投资者的损失可能不仅仅是受袁某、罗某未履行公开承诺所导致的，还可能受到证券市场的系统风险、上市公司内外部的经营环境、上市公司重大事件等多方因素共同作用的结果。因此，本案原告的投资损失核定需要通过定量分析的方式抽丝剥茧出袁某、罗某未履行公开承诺所造成影响，就好比在复杂的化学液体中分离并提纯某种特定周期元素。这同时交叉涉及经济、金融、会计、数学等多个学科和领域的专业知识，体现处理证券侵权案件的专业性和复杂性。对此，上海金融法院通过委托专业评估机构来核定袁某、罗某未履行公开承诺对原告实际投资损失的影响，具体的计算方式为：投资者实际损失=名义投资损失*赔付率，主要分三步：

第一步，专业评估机构根据原告的金力泰股票交易明细结合上海金融法院认定的实施日、揭露日、基准日、基准价格计算得出名义投资损失；

第二步，专业评估机构根据“多因子迁移同步对比法”，结合原告的金力泰股票交易明细计算出袁某、罗某未履行公开承诺对金力泰股票价格的影响程度，得出赔付率；

第三步，由名义投资损失与赔付率二者相乘计算出原告实际投资损失，佣金损失和印花税损失是根据原告实际投资损失乘以固定比例计算得出，由实际投资损失、佣金损失、印花税损失三者相加得到原告最终赔付金额。

（邦信阳团队在代理意见中关于专业评估机构采用的“多因子迁移同步对比法”所发表的模型结构示意图，节选）

【邦信阳争议解决业务介绍】

争议解决是邦信阳的重要核心及优势领域之一。从事争议解决业务的合伙人及律师许多拥有优秀的学

历背景以及丰富的司法实务经验。其中，部分合伙人或律师在加入邦信阳前，曾长期在政府部门、司法机构或各类大型企业工作，拥有极其丰富的复杂涉诉案件处理经验和经历，甚至一些合伙人及律师还曾参加相关领域的立法起草、修订等工作，在某些领域具有相当的知名度及权威性。此外，相当一部分合伙人及律师担任国内外众多仲裁机构的仲裁员、上市公司的独立董事、国有企业的外部董事以及在行业协会、高等院校等兼职讲师或教授。

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